En este documento se estudia la contribución del sector externo en el crecimiento de la economía peruana en el periodo 1996-2015. Se usa un modelo semi-estructural similar a los desarrollos disponibles (Berg y otros, 2006; Salas, 2011; Adler y Sosa, 2012; Han, 2014),) de modo que los choques externos se propagan endógenamente hacia el crecimiento de una economía pequeña, abierta y parcialmente dolarizada mediante los canales reales (comercio y términos de intercambio) y financiero (volatilidad y tipo de cambio). Se encuentra que los efectos conjuntos de los choques externos que enfrentó la economía peruana son heterogéneos en el tiempo y según el tipo de choque: en los periodos 2005-2008 y 2010-2013 los choques externos representan hasta el 36% y 28% del crecimiento observado, respectivamente. Asimismo, durante el 2009 se hubiera crecido 4,2 puntos porcentuales mayor al observado en dicho año (1,1 %) si es que no hubiera ocurrido la crisis económica mundial.