En este trabajo se desarrolla un modelo de equilibrio general para una economía pequeña y abierta con precios rígidos y dolarización parcial – una situación en la que coexisten la moneda doméstica y externa-. Se deriva una representación tratable del modelo en términos de inflación doméstica y la brecha del producto, en la cual la disyuntiva entre estabilizar la inflación doméstica y la brecha del producto surge endógenamente y depende del grado de dolarización. Se utiliza este modelo para mostrar analíticamente como altos grados de dolarización inducen mayores volatilidades tanto en la brecha del producto como en la inflación doméstica, limitando así la efectividad de un banco central en estabilizar la economía. La respuesta a los impulsos, condicionado a un choque positivo de tasa de interés externa, muestra que la transmisión del choque tiene un impacto positivo (negativo) sobre la inflación y negativo (positivo) sobre la brecha del producto cuando el dinero y el consumo son complementarios (sustitutos). También se muestra que una regla de Taylor estándar garantiza la determinación real del equilibrio con expectativas racionales en esta economía. Finalmente, a mayor dolarización menor la región de determinación cuando dinero y consumo son sustitutos.