Este trabajo muestra la forma cómo los choques a la inflación mundial pueden reponderar la importancia tanto de los factores domésticos como externos en la determinación de los precios internos dentro de una economía abierta y pequeña. Específicamente, se estudia por qué una situación de bajas inflaciones a nivel global podría implicar un debilitamiento de los canales por los cuales los choques domésticos afectan a la inflación. Asumiendo preferencias translogarítmicas se obtiene que la elasticidad de sustitución de los bienes domésticos son sensibles a los precios externos, a partir de ello se deriva una curva de inflación (Phillips) cuyos coeficientes dependen del estado de la economía y que permite replicar el efecto arrastre de la inflación mundial sobre la inflación doméstica. Asimismo, se obtiene evidencia empírica a partir de regresiones de panel con una muestra amplia de países para verificar la significancia del efecto arrastre.