Reporte de Estabilidad Financiera - Mayo 2025 (PDF)

Resumen

A. El sector financiero peruano mantiene una posición sólida en un contexto global caracterizado por una mayor volatilidad financiera, originada principalmente por las tensiones comerciales entre EE.UU. y China.

1. Si bien recientemente las tensiones se han moderado como resultado del inicio de conversaciones para llegar a acuerdos comerciales, la incertidumbre persiste debido a la limitada claridad sobre los resultados finales de estas negociaciones.
2. A pesar de este entorno desafiante, los países de la región han mostrado resiliencia, apoyados en los altos precios de los commodities y en una menor exposición directa a las nuevas tarifas.
3. En el caso peruano, la economía ha mostrado resiliencia gracias a unos términos de intercambio en niveles históricamente altos, una canasta exportadora diversificada, y fundamentos macroeconómicos sólidos, con baja inflación y crecimiento económico cercano al potencial.

B. El sistema financiero muestra una sólida posición patrimonial para poder afrontar escenarios macroeconómicos adversos, al consolidarse la reducción del riesgo de crédito y la recuperación de la rentabilidad, luego de haberse disipado los factores negativos del año 2023.

1. Los indicadores de riesgo de crédito siguieron disminuyendo en lo que va del año 2025, especialmente en la cartera de consumo, ante el favorable dinamismo de la economía y del empleo, y las medidas implementadas por las entidades para una mejor selección de los clientes y una recuperación más eficiente de los créditos.
2. Las colocaciones muestran una moderada recuperación, lo cual refleja un incremento en la demanda de crédito en los segmentos de menor riesgo (empresas de mayor tamaño) y una estabilización en los segmentos de mayor riesgo (consumo y empresas de menor tamaño).
3. Asimismo, el sistema cuenta con altos niveles de liquidez, y los riesgos asociados a la dolarización se mantienen acotados, lo que incrementa la resiliencia del sistema financiero frente a una mayor volatilidad en los mercados financieros internacionales.
Los indicadores de solvencia aumentaron por la capitalización de las utilidades generadas, los aportes de capital y la emisión de deuda subordinada.

C. El mercado de capitales ha estado influenciado por un entorno externo caracterizado por una mayor volatilidad financiera internacional. No obstante, también ha recibido un impulso por factores favorables como el crecimiento de la actividad económica doméstica, la baja inflación local y los elevados precios de los commodities. En conjunto, estos elementos han contribuido a un desempeño positivo del mercado en lo que va del año.

1. El segmento de renta variable del mercado de capitales peruano ha registrado ganancias en lo que va del año, aunque con episodios de volatilidad por el aumento de la incertidumbre global.
2. Los precios de los BTP se han mantenido relativamente estables, a pesar del entorno internacional de mayor volatilidad. Los precios de los bonos de corto y mediano plazo se incrementaron en respuesta a la flexibilización de la política monetaria del BCRP, en línea con la baja inflación, mientras que los de largo plazo se redujeron levemente ante una mayor aversión al riesgo global.
3. En este contexto, los inversionistas no residentes registraron una desaceleración en su demanda por BTP en los meses de marzo y abril de 2025. A pesar de esta corrección, la tenencia acumulada de BTP por parte de estos inversionistas en el año 2025 se mantiene en terreno positivo.
4. Por su parte, el mercado de renta fija privada presentó un mayor dinamismo respecto al año anterior, impulsado por emisiones internacionales destinadas al reperfilamiento de deuda. Sin embargo, en el mercado local de emisiones persiste la preferencia por instrumentos de corto plazo.

D. Las acciones de política monetaria se han transmitido a las tasas de interés del mercado monetario local de manera efectiva. La liquidez en moneda nacional de la banca continúa holgada y por encima de su nivel pre-pandemia. Por otro lado, el sol peruano registró un desempeño favorable a pesar de la elevada incertidumbre en los mercados financieros globales.

1. La Tasa Interbancaria Overnight (TIBO) registró un comportamiento alineado a la TPM. Por su parte, las tasas activas y pasivas preferenciales a 3 meses disminuyeron en 46 y 35 pbs, respectivamente, en línea con los recortes de la TPM.
2. La liquidez en moneda nacional de la banca continúa holgada y por encima de su nivel pre-pandemia. Por su parte, la liquidez de la banca en moneda extranjera se ha incrementado desde mediados de 2024, lo que refleja el ingreso de dólares del exterior por flujos de balanza comercial, por compras de BTP por parte de inversionistas no residentes, y por repatriación de fondos de las AFP para atender retiros.
3. La volatilidad de nuestra moneda se ha mantenido como la más baja de la región, debido a los sólidos fundamentos macroeconómicos del Perú y a la confianza de los agentes económicos en el adecuado manejo de la política monetaria.
4. El BCRP redujo el saldo de sus instrumentos de intervención cambiaria ante una menor presión sobre el sol. Se registró oferta de moneda extranjera en el mercado spot por segundo semestre consecutivo. Por otro lado, se registró demanda forward por cuarto semestre consecutivo.



E. Sistema Nacional de Pagos

1. Los pagos digitales, medidos a través del Indicador de Pagos Digitales (IPD), continúan una tendencia de rápido crecimiento. El IPD alcanzó los 442 pagos por adulto en el 2024, superando el importante hito de un pago digital diario. El valor de las operaciones en el IPD equivale a 6,2 veces el PBI, de los cuales 3,5 veces corresponde a pagos de bajo valor.



2. La inclusión financiera, medida como la tenencia de una cuenta en el sistema financiero, ascendió a 57 por ciento de la población adulta en 2024. Sin embargo, este porcentaje se eleva a 67 por ciento si se considera también la tenencia de billeteras digitales. Esto refleja el potencial del uso extensivo de los pagos digitales como herramienta de inclusión financiera. Sin embargo, el 33 por ciento de la población adulta aún no se encuentra incluida financieramente, lo que implica que aún hay espacio para ampliar el uso de pagos digitales en el país. Cabe señalar que el Instituto Nacional de Estadística e Informática, a iniciativa del BCRP, introdujo preguntas sobre la tenencia de billeteras digitales en el cuestionario de la Encuesta Nacional de Hogares (ENAHO) del 2024.



3. La Estrategia de Interoperabilidad del BCRP, desplegada progresivamente por fases, viene incrementado la adopción y uso de los pagos digitales en el país. La Fase 1 (Yape y Plin), la Fase 2 (aplicativos de banca móvil y códigos QR) y la Fase 3 (emisores de dinero electrónico y BIM) han generado más de 176 millones de transacciones mensuales, a marzo de 2025.



Reporte de Estabilidad Financiera - Mayo 2025 (PDF)