¿Cuánto espacio fiscal tienen las economías emergentes para mantener una política fiscal expansiva? Esta pregunta es clave dado el incremento de la deuda pública que las economías emergentes desde el año 2007. Para responder esta pregunta estimamos un límite de deuda a partir del cual el ratio de deuda pública entre el PBI seguiría una trayectoria explosiva, en el espíritu de Ghosh, Kim, Mendoza, Ostry y Qureshi (2013). Para esto estimamos los determinantes de la dinámica del ratio de deuda pública, el resultado primario y el costo efectivo de la deuda, utilizando datos de 26 economías emergentes para el periodo 2000-2015. Proponemos también una medida alternativa, el límite de deuda estocástico, la cual captura la incertidumbre y sensibilidad del mismo a condiciones macroeconómicas y financieras. Entre los principales resultados tenemos: i) encontramos evidencia de “fatiga fiscal”, la pérdida de capacidad de controlar el crecimiento de la deuda a través de ajustes fiscales conforme el ratio de deuda se incrementa; ii) el ratio de deuda es un determinante importante del costo de financiamiento público; iii) el límite de deuda medido de forma tradicional (determinístico) se encuentra en el rango de 68-97 puntos porcentuales del PBI, y entre 5-89 puntos porcentuales medido de forma estocástica, lo cual evidencia un limitado espacio fiscal para la mayoría de las economías analizadas.