En este estudio se extiende el modelo Neo Keynesiano de una economía abierta al incluir dealers con aversión al riesgo e intervención cambiaria por la autoridad monetaria. Estos ingredientes generan desvíos respecto a la condición de paridad descubierta de tasas de interés. En términos más precisos, las decisiones de portafolio de los dealers generan un componente endógeno de prima por riesgo cambiante en el tiempo que se adiciona a la tradicional paridad descubierta de tasas de interés. Este componente depende en la intervención cambiaria del banco central y los flujos de órdenes efectuados por inversionistas foráneos. En este marco, se analizan distintas estrategias de intervención cambiaria (por ejemplo: operaciones no anticipadas o reglas pre-anunciadas) para afectar la volatilidad del tipo de cambio y los mecanismos de transmisión de la tasa de interés. Los hallazgos son los siguientes: (i) Las intervenciones cambiarias tienen una fuerte interacción con la política monetaria en el equilibrio general, (ii) Las reglas de intervención cambiaria pueden tener un poder estabilizador más fuerte que la discreción en respuesta a choques porque las reglas explotan el canal de expectativas y (iii) existen algunos dilemas en el uso de la intervención cambiaria; ayudan a aislar la economía de choques financieros externos pero evitan algunos ajustes necesarios en el tipo de cambio como respuesta a choques externos nominales y reales.