La literatura documenta ampliamente que la influencia de variaciones en el tipo de cambio nominal sobre la inflación, el “efecto traspaso”, se ha reducido significativamente en economías industrializadas. Esta reducción ha sido tan generalizada que no puede ser explicada exclusivamente con factores microeconómicos. Una explicación macroeconómica popular es que el efecto traspaso se reduce cuando la inflación es baja y estable. Utilizando un enfoque de VAR estructural, este documento presenta evidencia de una reducción importante del efecto traspaso en el Perú. Se sostiene que este fenómeno está fuertemente vinculado con la adopción del esquema de metas de inflación por parte del BCRP en el año 2002.