Siguiendo el enfoque de Doménech y Gómez (2006) con datos trimestrales para el periodo 1979:1-2007:4, estimamos un modelo que explota la información contenida en la inflación, desempleo e inversión privada con el fin de estimar variables no observables como la brecha de producto, la NAIRU y la inflación subyacente. Los parámetros son estimaos por máximo verosimilitud utilizando el filtro de Kalman. Los resultados sugieren que sólo la inflación contiene información útil para estimar la brecha de producto. Las estimaciones sugieren muy pobre contribución de la tasa de desempleo y la inversión privada. Con fines de comparación, estimamos la brecha de producto utilizando otras alternativas metodológicas. Las correlaciones obtenidas son muy diferentes de aquellas obtenidas en el presente documento. Los resultados indican pobres aproximaciones de los filtros puramente estadísticos para estimar las variables no observables.