El déficit fiscal anual acumulado a mayo de 2019 bajó a 1,5 por ciento del PBI, desde 1,7 por ciento registrado el mes anterior. La mejora en las finanzas públicas se debió a los mayores ingresos tributarios y no tributarios y a los menores gastos no financieros.

En términos mensuales, en mayo el sector público no financiero registró un superávit de S/ 1 096 millones, mayor en S/ 867 millones al del mismo mes de 2018. Ello estuvo explicado, principalmente, por los mayores ingresos corrientes del gobierno general, tanto tributarios como no tributarios, y por los menores gastos en formación bruta de capital.

Cabe señalar que en los primeros meses de cada año se registran usualmente superávits en el resultado económico debido a la estacionalidad de las finanzas públicas.

En el mes bajo reseña, los ingresos corrientes aumentaron en 10,7 por ciento respecto a similar mes de 2018, registrándose un incremento tanto de los ingresos tributarios (8,5 por ciento) –principalmente por los mayores ingresos extraordinarios por el impuesto a la renta de contribuyentes no domiciliados–, como de los ingresos no tributarios (15,7 por ciento) por mayores transferencias de utilidades y pago de regalías.

El gasto no financiero bajó en 2,0 por ciento en mayo respecto al del mismo mes de 2018. El gasto corriente aumentó en 6,4 por ciento, registrando un incremento en todos los niveles de gobierno, principalmente en las remuneraciones y bienes y servicios; mientras que la formación bruta de capital y los otros gastos de capital disminuyeron en 11,0 y 81,2 por ciento, respectivamente.

El 12 de junio, la tasa de interés interbancaria en soles fue 2,75 por ciento anual y esta tasa en dólares se ubicó en 2,50 por ciento anual.

Para el mismo día, la tasa de interés preferencial corporativa a 90 días –la que se cobra a las empresas de menor riesgo– en soles se ubicó en 4,04 por ciento, mientras que esta tasa en dólares fue de 2,98 por ciento.

Las operaciones monetarias del BCRP al 12 de junio fueron las siguientes:

i. CD BCRP: El saldo al 12 de junio fue de S/ 27 401 millones con una tasa de interés promedio de 2,7 por ciento, mientras que este saldo al cierre de mayo fue de S/ 27 504 millones una tasa de interés promedio de 2,8 por ciento.

ii. Depósitos overnight: Al 12 de junio, el saldo de este instrumento fue de S/ 772 millones con una tasa de interés promedio de 1,5 por ciento. El saldo a fines de mayo fue de S/ 1 478 millones con la misma tasa de interés promedio.

iii. Repos de monedas: Al 12 de junio, el saldo de Repos de moneda regular fue de S/ 11 431 millones con una tasa de interés de 4,0 por ciento, mientras que este saldo al cierre de mayo fue de S/ 10 953 millones con similar tasa de interés. Los saldos de Repos de expansión y de sustitución fueron nulos, igual que los del cierre de mayo.

iv. Repos de valores: El saldo al 12 de junio fue de S/ 5 750 millones con una tasa de interés promedio de 4,0 por ciento. El saldo a fines de mayo fue de S/ 6 750 millones con una tasa de interés promedio de 3,9 por ciento.

v. Depósitos a plazo: El saldo al 12 de junio fue de S/ 1 180 millones con una tasa de interés promedio de 2,6 por ciento, mientras que este saldo a fines de mayo fue nulo.

vi. Subastas de fondos del Tesoro Público: El saldo de este instrumento al 12 de junio fue de S/ 4 400 millones, igual que los del cierre de mayo, con una tasa de interés promedio de 4,3 por ciento.

En las operaciones cambiarias, al 12 de junio, el BCRP no intervino en el mercado cambiario.

i. Intervención cambiaria: El BCRP no intervino en el mercado spot.

ii. Swap cambiarios venta: El saldo de este instrumento al 12 de junio fue de S/ 300 millones (US$ 90 millones) con una tasa de interés promedio de 1,3 por ciento. Este saldo al cierre de mayo fue el mismo.

iii. CDLD BCRP, CDR BCRP y Swap cambiarios compra: Los saldos al 12 de junio fueron nulos, al igual que los de fines de mayo.

El tipo de cambio venta interbancario cerró en S/ 3,31 por dólar el 12 de junio, menor en 1,5 por ciento con respecto al de fines de mayo, acumulando una apreciación de 1,1 por ciento en lo que va del año.

Al 12 de junio, la emisión primaria aumentó en S/ 515 millones respecto al cierre de mayo por un incremento de la demanda de liquidez por parte de la banca, el cual estuvo asociado al inicio de un nuevo periodo de encaje. En este contexto, el BCRP inyectó liquidez mediante la colocación neta de Repo de Monedas (S/ 478 millones), el vencimiento neto de CDBCRP (S/ 13 millones) y la disminución de los depósitos del Sector Público en el BCRP (S/ 1 192 millones). Estas operaciones fueron compensadas parcialmente por la colocación neta de depósitos a plazo (S/ 473 millones) y el vencimiento neto de Repo de Valores (S/ 1 000 millones).

En los últimos 12 meses la emisión primaria se incrementó en 4,2 por ciento, principalmente en respuesta a un incremento de los billetes y monedas emitidos de 5,0 por ciento en el mismo periodo, el cual estuvo asociado a la expansión de la actividad económica.

En lo que va de junio, al día 12, la curva de rendimiento de CD BCRP se ubica por debajo de la del cierre de mayo.

Los Certificados de Depósito del BCRP son un instrumento de esterilización monetaria que puede ser negociado en el mercado o usados en repos interbancarios y repos con el BCRP. Los rendimientos en los plazos representativos desde 3 hasta 18 meses proporcionan una guía para las operaciones financieras de corto plazo. La forma de esta curva de rendimiento es influenciada por las expectativas de tasas futuras de política monetaria y por las condiciones de liquidez en el mercado.

Para plazos desde 2 años, los mercados toman como referencia a los rendimientos de los bonos del Tesoro Público. Al 12 de junio de 2019, la curva de rendimiento de los bonos soberanos registra valores menores a los obtenidos al cierre de mayo.

Al 12 de junio, el nivel de Reservas Internacionales Netas (RIN) totalizó US$ 65 783 millones, superior en US$ 5 662 millones comparadas con el registrado a fines de diciembre de 2018. Las RIN están constituidas por activos internacionales líquidos y su nivel actual es equivalente a 29 por ciento del PBI.

La Posición de Cambio al 12 de junio fue de US$ 41 088 millones, monto mayor en US$ 1 540 millones al del cierre de 2018.

Del 5 al 12 de junio, el riesgo país, medido por el spread EMBIG Perú bajó 10 pbs a 127 pbs. Por su parte, en el mismo periodo, el spread EMBIG Latinoamérica se redujo a 503 pbs, tras indicadores de actividad en la Eurozona mejores a lo esperado y el acuerdo comercial y migratorio entre Estados Unidos y México.

Del 5 al 12 de junio, el índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL-Perú General) subió 1,5 por ciento mientras que el Selectivo (ISBVL-Lima 25) lo hizo en 2,1 por ciento. Este comportamiento fue consistente con el incremento en las cotizaciones de los sectores financieros e industriales. En lo que va del año, el IGBVL subió 5,5 por ciento y el ISBVL, bajó 1,9 por ciento.