BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ
Revista Estudios Económicos Estudios Económicos Nº 18
Estudios Económicos N° 18
Diciembre 2009
Determinantes del Tamaño de un Comité de Política Monetaria: Teoría y Evidencia de Corte Transversal
Szilárd Erhart y José L. Vásquez
Resumen
Estudios teóricos y empíricos desde la perspectiva de diferentes ciencias sugieren que un grupo de trabajo óptimo debería tener entre 5 y 9 miembros, aunque este número puede variar bajo diversas circunstancias y está bajo la influencia de factores propios al entorno en el que el grupo se desarrolla. Este trabajo presenta un modelo que analiza el tamaño de los comités de política monetaria (CPM) de 85 bancos centrales en función de los factores usuales o previstos por la literatura como los determinantes del tamaño óptimo de un comité. Los resultados sugieren que el número de miembros del CPM depende del tamaño de la zona monetaria de influencia, de las características propias a cada banco central y de diversas variables asociadas a la estabilidad macroeconómica del país. El tamaño de los CPMs de zonas monetarias grandes (Unión Europea, EEUU, Japón) parece estar cerca de su nivel “óptimo”, pero existen muchos países pequeños cuyos CPM se alejan de ese nivel.
Efectos No-Lineales de las Variaciones del Tipo de Cambio Sobre el Riesgo Cambiario-Crediticio. Evidencia Empírica para Perú
Pablo Azabache
Resumen
Se propone evaluar el impacto de las variaciones del tipo de cambio sobre el riesgo cambiario-crediticio de los bancos a través de un modelo umbral, el cual considera la existencia de 2 regímenes, el primero es de un escenario de baja volatilidad del tipo de cambio y el segundo de alta volatilidad. Este modelo permite analizar si la volatilidad del tipo de cambio influye en la capacidad de pago de los deudores y estimar el tamaño de depreciación a partir del cual los deudores tienen problemas de pago en sus obligaciones financieras lo que se traduce en incrementos de la morosidad de los créditos en moneda extranjera (variable proxy del riesgo cambiario-crediticio).
Se encuentra que el umbral de depreciación a partir del cual las variaciones del tipo de cambio afectan la capacidad de pago de los deudores es de 11,5 por ciento. El umbral estimado muestra que el efecto de un incremento de 1 por ciento en el tipo de cambio, sobre el ratio de morosidad de los créditos en moneda extranjera, es 4,5 veces mayor en el segundo régimen en comparación a su efecto estimado en el primer régimen. Los resultados se comparan con las de un modelo que considera la existencia de un solo régimen, y se encuentra que los modelos lineales subestiman el impacto del tipo de cambio. Adicionalmente, se encuentra evidencia de posibles efectos asimétricos entre el ciclo económico y el riesgo de crédito.
Análisis de Focalización de la Política Social
Augusta Alfageme y Marielle del Valle
Resumen
Este documento presenta un análisis de focalización en dos niveles: geográfico y por individuos. El primero muestra los resultados del Mapa de Pobreza Distrital 2007 y realiza un análisis de la asignación geográfica de los recursos del Programa Vaso de Leche y el Fondo de Compensación Municipal (Foncomun). El segundo analiza la focalización individual para evaluar la efectividad de los programas de Comedores Populares, Desayuno Escolar, Vaso de Leche y Seguro Integral de Salud, utilizando la información de la Encuesta Nacional de Hogares del Instituto Nacional de Estadística.
En el análisis geográfico se observa que tanto los recursos del Foncomun como del Vaso de Leche no se estarían distribuyendo acorde con las necesidades de infraestructura y a la pobreza monetaria respectivamente. Este problema se agrava en el caso de la distribución distrital de recursos del Vaso de Leche en Lima Metropolitana.
En cuanto a la focalización individual, se encuentra que entre 2005 y 2007 las filtraciones de los programas Comedores Populares, Vaso de Leche, Seguro Integral de Salud y Desayuno Escolar aumentaron. Estos programas recibieron recursos totales en 2007 por S/. 985 millones, de los cuales S/. 387 millones se perdieron por filtraciones. La cobertura mejoró en los Desayunos Escolares y el Seguro Integral de Salud, no así en los Comedores Populares y el Vaso de Leche. También se realiza una medición de los errores de focalización considerando como pobre a aquellos con condiciones precarias de vivienda. Con ello, los niveles de filtración se reducen, pero muestran una tendencia similar a la medición por pobreza monetaria.