Resumen |
Este documento tiene como objetivo evaluar la efectividad, en términos de
estabilidad macroeconómica, de reglas de política monetaria e instrumentos de supervisión
macroprudencial. De manera específica, se pretende distinguir entre las ganancias de
incluir en la regla de política monetaria estándar indicadores de stress financiero, como
el crecimiento de los créditos -regla aumentada-; y las ganancias de incluir, en paralelo
a esta regla aumentada, un instrumento macroprudencial que le permita a la autoridad
supervisora afectar las tasas de interés de préstamos directamente. Este análisis se
realiza usando un modelo de equilibrio general dinámico y estocástico para una economía
pequeña y abierta con rigideces financieras, y es evaluado en el contexto de cuatro
choques: financiero, productividad, demanda externa y tasa de interés externa. El modelo
es calibrado para reflejar los hechos estilizados de la economía peruana. Los resultados
sugieren que la efectividad de las reglas depende de la naturaleza del choque que afecte
la economía. |